昊华能源今日上市定位分析

公司基本面分析

昊华能源主营业务是煤炭生产、销售及贸易，核定产能为520万吨，是国内主要的无烟煤生产厂商之一，08年在国内无烟煤企业中排名第八，其煤炭产品主要用于冶金、火电等行业。目前，公司目前已经投产的煤矿为三处、拥有四个矿井，煤炭可采储量10亿吨左右。

上市首日定位预测

中信证券：昊华能源合理价格区间为27.49--33.71元

盈利预测和估值。我们结合公司未来经营计划并测算得出,公司2010~2012年A股发行摊薄后每股收益分别为1.87/2.55/3.20元。考虑估值(DCF)和相对估值(P/E、P/B)得到的估值结果,我们认为公司上市后合理价值区间为27.49--33.71元。

国金证券：昊华能源上市首日预计在41.04-43.17元

给予公司2010-2012年预测EPS1.728元、2.059元、2.401元,采用DCF、PE/PB估值以及吨产能投资多种估值方法下得到的合理价值为31.1-32.94元,对应2010年PE为18-19倍。上市首日定价预计在41.04-43.17元,对应2010年PE为24-25倍。

安信证券：昊华能源上市首日定价区间为26.28-29.20元

采用市盈率法进行定价，选取对象为A股市场相关煤炭上市公司，同时，预计公司2009-2011年全面摊薄的每股收益为：1.04、1.46、1.82元，得出公司每股价值为24.23-25.23元，相当于2010年16.6的动态市盈率。预计上市首日定价区间为26.28-29.20元。

预测机构　单位:元

长江证券 27.5-31

招商证券 34.0-36

中信建投　26.7-30.3

中信证券27.5-33.7

公司竞争优势分析

一、公司京西的煤炭资源具有低瓦斯、不自燃发火、煤尘不爆炸、无水害等赋存特点，煤炭生产的重大安全隐患少。

二、公司生产的"京局洁"无烟煤，品质优良，对冶金行业客户具有独特的吸引力，具有较明显的产品品质和价格优势。

三、公司五家股东均是煤炭及冶金行业知名国有大型、特大型骨干企业，这有助于提升公司在国内煤炭市场的综合竞争力。公司引入的战略投资者--金石投资的母公司为中信证券股份有限公司，是目前国内综合实力最强的证券公司之一。

四、公司在保证和稳定京西地区煤炭业务的同时，积极推进向西部重点煤炭开发区的扩张，已在内蒙古自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗境内建设特大型现代化矿井--高家梁煤矿。公司将通过整合相邻井田资源迅速扩大公司的煤炭生产能力，推动公司实现持续增长。

章源钨业今日上市定位分析

公司基本面分析

章源钨业是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名供应商。设立以来，公司一直专注于钨行业，产业链条不断向上下游延伸，从设立初的单一APT冶炼业务发展成为一家拥有从上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系的国内大型钨行业企业。

上市首日定位预测

中信建投：章源钨业合理价格区间为12.95元~14.06元

公司是国内钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名供应商(来源是《中国钨工业年鉴2008》排名)。拥有5个探矿权矿区、4座采矿权矿山、5个钨冶炼及精深加工厂，建立了从上游采矿及选矿，中游冶炼至下游精深加工完整的一体化生产体系，产业链中核心环节技术处于国内水平。

我们对公司2010-2012年EPS的预测是0.37元，0.51元和0.62元。三年净利润复合增长率30.76%。按照3月17日收盘价计算，可比公司厦门钨业、金钼股份2010年预测市盈率分别为39倍和31倍，均值为35倍。鉴于公司拥有的钨矿资源为品位较高的黑钨矿以及钨深加工产品乐观的市场前景，我们认为，2010年给予35~38倍市盈率比较合理，对应价格区间为12.95元~14.06元。

民生证券：章源钨业合理估值区间为16.9元-19.5元

崇义章源钨业股份有限公司(以下简称公司或章源钨业)前身为章源钨制品,成立于2000年2月19日。公司的主要产品有钨精矿、仲钨酸铵(APT)、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨材、硬质合金及其工具等。其中用钨制造的硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性,用于制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件,被誉为"工业的牙齿",硬质合金广泛应用于军工、航天航空、机械加工等领域。

从近半个月发行的新股中,价格平均市盈率为42.73倍,由于章源钨业的资源优势被投资者认同的预期,我们认为,上市首日可能溢价30%-50%,相对应股价为16.9元-19.5元。

国联证券：章源钨业合理价格区间为12.3～14.35元

国内钨行业上游产业受总量控制,下游深加工受政策支持。钨是一种工业化社会必需的战略性稀有金属,虽然中国钨资源储量占全球70%以上,但为保护国内钨资源和促进钨产业升级,政府相继出台多项政策,限制上游产业的发展,如:钨精矿总产量控制、限制和淘汰上游落后产能等；并通过出口配额和出口税收政策等鼓励钨下游精深加工行业的发展。

预计公司10-12年每股收益摊薄后分别为0.41元、0.45和0.51元。参考公司在A股上市的同行业公司估值情况，我们认为公司的合理价格区间为12.3～14.35元，对应市盈率为30-35倍。

预测机构　单位:元

国信证券：建议估值区间15.19-16.00元

联合证券：合理股价为15.31-15.75元

国都证券：合理股价为9.43-11.32元

安信证券：合理股价为16.11-19.14元

华泰证券：合理股价为13.65-15.6元

鲁丰股份今日上市定位分析

公司基本面分析

公司为家用和药用铝箔加工龙头企业。公司主要从事的业务为高品质铝板带箔产品的开发、生产和销售，主要产品包括家用铝箔、药用铝箔等。2007年，根据中国有色金属加工工业协会统计，公司药用铝箔产量全国排名，家用铝箔产量全国排名第二。已经投产加上在建的生产线，公司铝箔综合生产能力将达12万吨/年，铝板带生产能力将达10万吨/年。

上市首日定位预测

国联证券：鲁丰股份合理价格区间为28-35元

我们预计公司2010-2012年EPS(摊薄后)分别为1.00元、1.54元和1.97元。结合同类上市公司估值，考虑公司的龙头地位和高成长性，我们认为合理市盈率为30倍，区间为28-35元。

国信证券：鲁丰股份合理估值区间为31.8～34.6元

鲁丰股份为药用铝箔、家用铝箔两个子行业的龙头企业。先进的生产技术以及灵活稳健的生产经营机制等构成了公司的核心竞争力。目前公司在建铝箔产能8万吨、铝板带产能10万吨，自2010年起，上述产能将陆续建成投产，公司效益将快速提升。

考虑到铝箔需求市场的快速增长情况，以及公司的市场地位及优势，我们预计公司2010~2012年EPS(摊薄后)分别为1.03元、1.62元和2.01元。结合估值和相对估值给予31.8～34.6元/股的定价区间。

海通证券：鲁丰股份二级市场合理股价为50.25元左右

我们预测2010-2012年公司EPS(摊薄)分别为1.05元、1.87元和1.96元。目前A股与公司业务性质相近的为常铝股份、精诚铜业等,我们参照常铝股份和精诚铜业2010年的估值水平,认为公司的合理估值应为2010年50倍PE,公司的二级市场合理股价为50.25元左右。

预测机构单位:元

安信证券　37.6-46.2

上海证券　40.0-43.0

申银万国31.5-36.8

世纪证券　35.0-39.0

中信建投　31.2-36.4

科远股份今日上市定位分析

公司基本面分析

科远股份为国家火炬计划重点高新技术企业,主要从事热工自动化和电厂信息化产品研发、生产、销售和服务,产品分属于热工自动化和电厂信息化两个不同的行业,其中热工自动化贡献了85%以上的营业收入。

上市首日定位预测

齐鲁证券：科远股份合理价格区间为27.9-32.55元

公司主营产品有热工自动化产品和电厂信息化产品，其中热工自动化产品包含电厂主厂房控制系统和电厂辅助车间控制系统，电厂信息化产品包括电厂厂级监控信息系统和电厂管控一体化信息系统。

预计公司2010年EPS达到0.93元，给予30-35倍市盈率，合理估值区间为27.9-32.55元。

安信证券：科远股份合理估值区间为38.11元-41.2元

公司主要从事火电厂热工自动化和电厂信息化产品研发、生产、销售和服务。主要产品包括：主厂房控制系统、辅助车间控制系统、电厂厂级信息监控系统（SIS）和管控一体化信息系统。公司的产品在江苏以及华东地区的市场占有率高。

盈利预测与公司估值：安信证券预测公司10-12年EPS分别为1.03元、1.33元、1.71元，按照10年37-40倍市盈率估值，估值区间为38.11元-41.2元。

广发证券对该公司的盈利及估值分析认为，2009-2011年科远股份的EPS分别为0.66元、0.95元和1.23元，参照二次设备行业平均市盈率59.37倍和估值结果，认为公司的合理价值区间为31.48-36.3元。

预测机构　单位:元

长江证券37.4-42.7

大同证券　36.4-41.0

上海证券　31.6-37.2

天相投顾　34.2-39.9

浙商证券　29.1-34